安踏以123亿元收购亏损的彪马品牌

9月11日，国家市场监管总局发布了8月31日至9月6日的经营者集中审批清单，其中安踏体育收购德国彪马公司的股权案获得了无条件批准。这意味着今年初的重大交易在中国市场顺利落地。彪马自1948年由鲁道夫·达斯勒创立以来，经历了七十多年的竞争，如今虽然在运动场上仍具影响力，但财务状况却不佳。今年1月27日，安踏与法国皮诺家族的Groupe Artémis签署了协议，收购了彪马29.06%的股份，交易金额为15.06亿欧元，约合123亿元人民币。完成交割后，安踏将成为彪马的第一大股东，交易没有触发全面要约收购，安踏的目标是获取监事会席位并实现战略协同，预计在2026年底前完成交割。

然而，投资这家年均亏损6.45亿欧元、股价下跌近一半的德国公司是否值得成为一个关键问题。安踏董事局主席丁世忠认为彪马当前的股价并未体现出品牌的长期价值。展望2024年，彪马的全年销售按汇率计算达到88.2亿欧元，同比增4.4%；其中美洲市场增幅最高，达到7.0%。然而，净利润却缩水至2.82亿欧元，EBIT利润率仅为7.1%。真正的下滑在2025年开始，三月份财报不及预期使其股价大跌，创下六年新低。分析师开始质疑彪马的竞争优势何在。

新任CEO赫尔德在7月发出警告，预计全年销售将大幅下降，经营利润转为负数。此前管理层给出的盈利预测显得乐观，但2025财年彪马却录得创纪录的6.45亿欧元净亏损。到2026年，销售额再次下滑，管理层预告亏损将会继续。彪马曾是全球三大运动品牌之一，如今却陷入持续的困境，问题在于品牌定位模糊。彪马在运动科技和时尚之间摇摆不定，既不够专业也未能充分吸引潮流消费者。 龙8国际登录

赫尔德的自救计划包括裁员、削减资本开支以及清理低效产品，但效果不佳。外部环境亦挑战重重，因关税上升，彪马将部分生产从中国转移到其他国家，但供应链的灵活性不足导致频繁出现断货和储存过剩的问题。尽管如此，彪马的资产并非全是负担，2026年世界杯中，其在球队服装赞助方面稳居第三，未与阿迪达斯和耐克正面竞争，选择了差异化的发展策略，尤其是在非洲市场有着深厚的积累。

彪马在世界杯中的表现积极，创造品牌曝光并保持了价格稳定，成功吸引了流量。而对于安踏来说，如何将彪马的潜力转化为实际收益，将是未来的挑战。安踏作为中国体育用品行业的龙头，历经风雨，从一个代工厂发展到今日的规模，颇具市场验证的经验。